1. O que é Theta?

Theta é um conceito chave no trading de opções, representando a taxa de mudança no preço de uma opção para cada dia que passa, assumindo que todos os outros fatores permaneçam constantes. 

Frequentemente referido como degradação do tempo, Theta quantifica a quantidade pela qual o valor de uma opção erode ou “decai” à medida que o tempo passa. Isso ocorre porque as opções têm uma data de vencimento, e à medida que essa data se aproxima, a chance da opção ser lucrativa (in the money) diminui. Theta é tipicamente negativo para opções compradas, significando que o valor da opção diminui à medida que o tempo passa. Para vendedores de opções, Theta funciona a seu favor, já que as opções que eles venderam diminuem de valor ao longo do tempo.



2. O Efeito do Preço sobre o Theta

Embora o preço do ativo subjacente não afete diretamente o Theta, ele pode influenciá-lo indiretamente por meio de seu impacto na “moneyness” da opção – se está in the money (ITM), at the money (ATM) ou out of the money (OTM). Theta é tipicamente mais alto para opções ATM, pois essas opções têm o maior valor extrínseco (valor baseado no tempo e na volatilidade, em vez do valor intrínseco). À medida que a opção se move para o ITM ou OTM, o Theta tende a diminuir, pois essas opções têm um valor intrínseco mais alto (valor baseado no preço do ativo subjacente) e menos valor de tempo a decair.

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3. O Efeito da Volatilidade Implícita sobre o Theta

A volatilidade implícita (VI), a previsão do mercado de um provável movimento no preço de um título, tem um impacto direto no Theta. Uma VI maior indica uma faixa de preço esperada maior para o ativo subjacente, o que aumenta o valor de tempo da opção e, portanto, Theta. À medida que a VI aumenta, as opções se tornam mais caras, e a taxa na qual o preço da opção decai (Theta) também aumenta. Por outro lado, se a VI diminui, a faixa de preço esperada do ativo subjacente se estreita, reduzindo o valor de tempo e o Theta da opção.


4. O Efeito do Tempo sobre o Theta

A passagem do tempo tem um impacto significativo no Theta. Conforme uma opção se aproxima do vencimento, seu Theta aumenta, refletindo a taxa acelerada de degradação do tempo. Isso ocorre porque há menos tempo para o preço do ativo subjacente se mover, o que aumenta a taxa na qual o valor da opção decai. No entanto, é importante observar que a taxa de degradação do tempo não é linear. Ela acelera à medida que a data de vencimento da opção se aproxima, o que significa que o Theta aumenta quanto mais perto a opção chega do vencimento. Isso é frequentemente chamado de “Theta burn” e é mais pronunciado nos últimos 30 dias antes do vencimento de uma opção.