Market

시장은 지속적으로 점진적인 하락을 보이고 있습니다. 마침내 40k를 테스트했고 BTC는 저번주에 예상되는 수준인 38k 근처에 도달하고 있습니다. 저는 38k 레벨은 BTC에게 첫번째로 중요한 수준이라고 여전히 생각하고 있습니다. 이 레벨에서 반등이 나오지 않으면 마켓 상황이 매우 어려워질 것입니다. 하지만 저는 높은 확률로 38-39k 레벨에서 좋은 반등이 있을 것으로 기대하고 있습니다. 약세 트윗이 계속 많아지고 Hopium이 사라지고 있습니다.

현재 BTC ETF 시장에서는 GBTC 유출이 여전히 발생하고 있으며 유출되는 BTC 양도 지속적으로 증가하고 있습니다. 하지만 놀랄만한 부분은 전혀 없습니다. GBTC에서 다른 낮은 수수료 ETF로의 회전 및 보유 BTC 포지션 정리는 매우 일반적인 상황입니다. 이러한 과정이 지속될 것이라고 생각하고 있고 향후 몇주간은 이런 흐름이 이어질 것입니다. 또한 코인베이스 프리미엄은 다른 이유가 아니라 GBTC 패시브 매도 흐름으로 마이너스 수치가 유지되고 있다고 생각합니다. 그렇기에 저는 코인베이스 마이너스 프리미엄에 큰 의미를 두고 있지 않습니다.

BTC 현물 ETF는 분명히 좋은 흐름을 보이고 있지만 중국 시장 상태가 매우 좋지 않고 1분기 매크로도 불안정한 부분이 분명히 있기 때문에 긴 호흡으로 시장을 바라보시기를 권장합니다. GBTC 흐름이 몇주뒤 안정화되고 ETF 유입이 지속적으로 유지 및 증가하는 것을 주의깊게 관찰합시다. 언제나 그렇듯 너무 강한 확신은 하지마세요.

1st – 38k / 2st – 35k / Up Target – 42k

Volatility

시장 IV는 BTC는 45, ETH는 43 수준까지 저번주보다 조금 더 하락하는 모습을 보여주었습니다.

특히 ETH IV는 더 빠르고, 많이 하락했습니다. 단기 옵션에서 이전과 분명히 다른 형태를 보여줍니다. 다른 훌륭한 옵션 분석글들에서도 언급되었지만 ETH 콜 셀러가 다시 돌아왔습니다 (FEB 2700, MAR 2900). 아마도 전체적인 마켓 분위기가 많이 식었고, ETH 현물 ETF가 딜레이된 것이 영향을 주었을 것 같습니다. BTC, ETH 콜옵션 매수자들은 프리미엄이 빠르게 사라지면서 분명히 피해를 입었습니다.

옵션시장은 지난주에 이어서 단기 옵션 위주로 약세 감정이 자리잡아 있습니다. OTM 풋옵션에 대한 수요는 여전히 높습니다. 풋스큐 > 콜스큐 상태를 유지합니다.

현재 옵션 시장은 1월 미결제약정이 36.5%입니다. 42k 레벨은 가장 높은 음의 감마 레벨인데, 월요일에 해당 레벨 아래로 BTC가 하락하면서 더욱더 불안정한 상황이 되었습니다. 현재 BTC는 여러가지 트레이딩 지표들이 과매도 수준에 있으며 사람들이 관심을 가지는 중요 레벨인 38k 근처에 있습니다. 저는 BTC가 추가적인 하락이 있더라도 블러딩 형식으로 천천히 진행될 것으로 예상하고 있기 때문에 이번주 38k 아래로 급격한 하락이 없다면 변동성이 낮은 상태를 유지할 것으로 예상합니다.

아서 헤이즈의 3월 35k 풋옵션 구매는 타이밍적으로 100% 좋다고 말할 수는 없지만, 목적이 포토폴리오 보호라면 나쁘지 않았다고 생각합니다. 풋옵션 구매 당시 ATM IV는 47이였습니다.

현재 시장에서 논의되고 있는 몇가지 FUD:

+매크로에 대해 몇가지 추가:

  • 주식시장 빅테크 어닝
  • 1월 26일: PCE
  • 1월 20일 ~ 2월 1일: 연준 블랙아웃
  • 1월 31일: 재무부 QRA
  • 2월 1일: FOMC 금리 결정 (이번 FOMC에서 경제 전망 발표 없음)
  • 중국, 시장 회복 위한 대규모 유동성 투입 논의

이번 주 ~ 다음 주에 새해 첫 FOMC, 빅테크 어닝, QRA 등 몇가지 굵직한 이벤트가 있습니다. 시장에 상당히 불안한 시기가 될 가능성이 높습니다. 최근 달러 지수와 채권 수익률이 다시 상승하기 시작했습니다. 이는 현재 불안정한 거시 상황에 영향을 미칩니다. BTC는 ETF 이후 미국 세션과 더욱 밀접한 관련이 있기 때문에 당분간은 주시하는 것이 도움이 될 것입니다.

계획과 인내심.

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